环球视点!415亿泉州富豪,挥别港交所

来源:21世纪经济报道 2023-07-01 08:31:30

记者丨周琦 编辑丨陈晓平

415亿身家的许世辉,决定暂别港交所。

许控股的达利食品,6月下旬刚宣布启动私有化,他及其家族,预备57亿港币,买下全部流通股。


(资料图片仅供参考)

许世辉考虑退市,在于达利股价长期低迷、集资能力有限。

达利食品年营收在200亿左右,拥有达利园、好吃点、可比克、乐虎、和其正等7大品牌,多数都在头部位置。

在细分品类上,达利园、豆本豆排名全国市场第一,可比克、好吃点排名国产品牌第一。

私有化,也许是许世辉以退为进的一种策略。

“达利食品在联交所融资条件不好,不排除未来在A股上市的可能。”中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《21CBR》记者。

逢低私有

许世辉的决定一公布,达利股价即大涨。

据公告,他出价每股3.75港元,进行私有化,许及其一致行动人已合共持有88.89%股权,交易涉及约57亿港元。

一旦私有化获批,许世辉将持有96.11%股权,达利撤销上市地位。

达利股价长期低迷,停盘前每股仅为2.72港元,一复盘即直线拉升,大涨30%以上。

截至6月30日,达利收盘报3.50港元,市值回升至479.29亿港元。

动用57亿港币私有化,许世辉称,有两点考量:

其一,股价表现不佳,无法向市场传达其真实价值。

“要约人认为,股份价格低迷已对本公司在客户、员工及投资者间的声誉产生影响,连带对公司的业务造成不利影响。”他在签发公告中陈述说。

听话听音,许对公司股价,是不满且失望的。

同花顺显示,过去12个月,达利平均日成交量393万股,换手率仅0.03%,低点时,市值只有330亿港币。

其二,达利未增发募资,维持上市地位,从融资角度意义有限。

《21CBR》记者注意到,达利2015年上市,IPO募资86.46亿港币,其后,大体按照一年两次的节奏,稳定分红,累计分红约200亿港币。

“大股东算良心的。”有股民这样评论。

“港股对达利的估值较低,不利于其利用香港资本市场再融资或股份流通。”有业内人士分析。

达利是家族企业,许家持股多,私有化操作也便利。

天眼查显示,达利食品由Divine Foods Limited持股85%。

Divine Foods Limited分别由三家机构持股,机构受益人是三位:许世辉、许妻陈丽玲以及其女许阳阳。

“许氏家族持有达利食品85%的股份,按照现有出价,私有化的成本也不高。”有业内人士评论说。

许世辉是富豪榜常客,财力充裕,2023年胡润百富榜显示,其财富为415亿元。

其实,胡润大概率是低估的。

过去8年,许家单单分红一项,即获现金超过160亿港币,逢低私有化,资金毫无压力。

生意不顺

单就生意来说,许世辉这两年不太顺。

2022年,达利营收199.57亿元,下滑10.5%,纯利缩水两成。

官方归结为疫情、地缘政治等因素,线下消费场景也有损失。其实,主力单品竞争力也在削弱。

许世辉将旗下7个品牌,分为“家庭消费”“休闲食品”“即饮饮料”三大业务。

“家庭消费”单元,他手握豆本豆、美焙辰两个品牌。

2017年后,达利以两个品牌进军植物蛋白、烘焙领域,布局家庭早餐市场,并合并为独立板块。

据欧睿数据显示,豆本豆在国内豆奶的份额为23%,位居第一;官方还披露,美焙辰始终保持市场前二的地位。

两者合计,37亿体量,成唯一增收的业务,仅增长1.9%。

两大业务支柱,明显萎缩。

“休闲食品”几乎占到达利半壁,其中有烘焙糕点达利园、薯类膨化食品可比克、饼干好吃点三大类,去年营收90.30亿元,下滑9.2%。

乐虎、和其正组成的“即饮饮料”板块,尤其严峻,收入51.23亿,同比下滑22.3%。

创新和升级,已是刻不容缓,2022年,达利产品动作不断:

豆本豆推出“有机”系列,可比克的形象外观“年轻化”,和其正凉茶加入栀子花,中和苦味;茶U系列上线,以0糖、低糖产品,切入纯茶、果茶市场……

好在,历经30余年经营,许世辉沉淀大量资源。

截至2022年,单单在渠道方面,达利即拥有超6620名经销商,200万个支持销售点。

“该网络渗透大范围销售点,让我们可在全中国各级市场销售产品。”达利称,其通路可从省一直到县、村庄及城镇。

“不可否认,达利在下沉市场拥有绝对竞争力。”朱丹蓬评论说。

达利的盈利能力,也依旧可观,其净利率,长期稳定在15%以上。

去年,公司纯利有30亿元,许家私有化的投入,不到两年就能赚回来。

“跟随”发家

许世辉的发家史,“价优”是关键词。

《21CBR》记者在达利天猫旗舰店看到,一包30g的可比克薯片价格为2.5元;功能饮料乐虎售价4元一瓶;凉茶和其正单价为3.3元;植物蛋白饮品豆本豆仅需1.4元。

比同类头部产品,其产品便宜0.7-2.8元不等。

许世辉于1989年创建达利,总部在泉州。

有观点评论,他成功以“跟随”策略发家,即选择受市场欢迎的产品模仿,再推出价格更低的复制品。

据说,他早年尝到韩国好丽友蛋黄派,认定很有市场,开始自制“达利园蛋黄派”,定价仅是2/3,又斥重金打广告,大获成功。

此后,他便如法炮制,对标领导品牌,推出可比克、乐虎、和其正等。

达利的性价比战略,在下沉市场十分能打,以乐虎为例,上市第4年,就卖出20.64亿元。

众多大单品助力,2015年,许世辉在港交所敲钟,一度晋级为福建首富。

他对达利,有过雄心。

“到2025年,我们会有4个品牌超百亿元,分别是达利园、豆本豆、美焙辰和乐虎。”许世辉2019年如此展望。

可惜,进展远不及预期。

2022年,达利7大核心品牌中,仅有4个销售规模超过20亿,其余三个品牌仍在10亿元徘徊。

“达利模式”下,品牌多为跟随者,触达一定体量后,能否持续进击,已存疑问。

原料、人工成本上涨,也在侵蚀其性价比优势。

2022年,达利再度提价。

“这是前两三年的改革的‘最后一公里’,如果这一步打通,一通百通,这是一个核心点。”许世辉如此定义调价的意义。

这是一步险棋,太过频繁涨价,波及消费者买单意愿,可能动摇基本盘。

于许世辉而言,私有化达利不难,难的是将其带上可持续增长之路。

(编辑:陈晓平)

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